市场虽然还在不断探底，但近日来以外资为主的国内外理性机构投资者正在频频加仓。数据显示，近3月来，北向沪港通资金达到718亿元，占开通以来合计流入2810.61亿元的25.55%；北向深股...

市场虽然还在不断探底，但近日来以外资为主的国内外理性机构投资者正在频频加仓。数据显示，近3月来，北向沪港通资金达到718亿元，占开通以来合计流入2810.61亿元的25.55%；北向深股通资金达到469.26亿元，占开通以来合计流入资金2266.38亿元的21%。

6月28日，A股多空资金在2800点上下激烈交战。早盘两市低开震荡，盘中上行翻红，随后上下起伏，沪指创下25个月来的新低2782.45点，至收盘多方也未能翻盘，最后定格在2786.9点，失守2800点。

投资者信心缺失、个股泥沙俱下之下，不仅散户损失惨重，就连机构投资者也表示“伤得挺疼”。不过，多位机构投资者对21世纪经济报道记者指出，目前A股估值是历史上的低位，沪指市盈率和市净率甚至低于10年前，调整的尾声信号正在显现。

值得注意的是，市场虽然还在不断探底，但近日来以外资为主的国内外理性机构投资者正在频频加仓。

激战2800点

整数关口历来是A股多空对决激烈交战之处，在向下快速突破3000点、2900点整数关口之后，2800点的多空双方对决更为激烈。

6月28日，上证指数开盘2799.9点，后在元器件、券商、石油、通信设备等板块盘中爆发之际，一度拉升至当日的最高点2825.99点。不过，午后空方忽然再度发力，上证指数一路下挫至新低2782.45点，酿酒、运输服务、汽车、保险等继续杀跌。

在权重股继续杀跌下，小盘股表现强势，已经率先反弹。当日，创业板指微跌2.57点；而在6月26日，其曾一度大涨26.36点。

“今天多空对决非常激烈，权重股继续杀跌，泥沙俱下。在市场调整的最后阶段，一些看多的人也不得不被动减仓。”6月28日，上海某券商资管投资经理指出，小盘股则由于前期的跌幅较大，在近几日出现了一些反弹。

事实上，目前A股两市的估值已低于10年前。数据显示，截至6月28日，上证A股的整体市盈率为12.64倍，市净率为1.41倍；沪深300整体市盈率为11.63倍，市净率为1.41倍。

而2008年创下的阶段性历史低点1664.9点时，上证A股的市盈率为13.25倍、市净率为1.98倍；沪深300的市盈率为12.51倍、市净率为1.99倍。

相对于沪市，中小板和创业板的估值表现则较好。6月28日，中小板市盈率和市净率分别为29.11倍和2.78倍，创业板市盈率和市净率分别为48.27倍和3.43倍；2008年时，中小板市盈率最低分别为16.1倍和2.18倍。创业板成立时间较短，其2012年11月的整体市盈率最低点是29倍。

“大盘在跌破3000点后一路下降，震荡回调，现在又跌破2800点。现在上证指数的估值已低于当年的1664点和1849点，整个市场处于严重的超跌状态。”6月28日，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

在此快速下跌下，市场参与者受伤惨重。“日子真是不好过，今年年终奖估计没有了。牛市的时候投资人按照公募比，熊市按照私募比，最难受。”上述资管投资经理抱怨道，虽然管理的产品仓位不重，但回撤大，能动的钱也不多，即使加仓也加不了多少，而且加仓很容易加到半山腰。

机构加仓潮涌

眼下的沪指估值已跌到10年前，还会继续下跌吗？此轮难熬的调整是否接近尾声？

“市场从来不会在整数关口见底，跌到多少点见底没有任何意义，看市场信号就行。”6月28日，北京某大型私募投资总监指出，强势股见顶补跌是一轮下跌接近尾声的信号。新的强势板块形成(连续抗跌，遇利空低开高走，指数下跌它跌得少，指数反弹它弹得快，注意是连续一段时间如此表现)，是反弹即将来临的信号。

该投资总监进一步指出，“上周创业板就跌完了，已经开始反弹，现在主要是消费、医药等机构抱团的股票补跌。这种情况下，机构也该调仓了，谁都不想站岗。”

近两日，医药、酿酒等前期坚挺的板块也开始补跌。6月28日，海辰药业(300584.SZ)、药明康德(603259.SH)、艾德生物(300685.SZ)等多只医药股跌幅超4%；通葡股份(600365.SH)、舍得酒业(600702.SH)、古井贡酒(000596.SZ)等多只酿酒股跌幅也超4%，就连大股东巨额要约收购的水井坊(600779.SH)也跌超2%。

“一轮调整往往先是一些绩差股小盘股的下跌，等调整到末期的时候，前期强势的一些股票也出现补跌，最后一波下跌就是一些前期走势较好的个股，比方说像这几天白酒、食品饮料等白马股也出现了杀跌。其实从另一个角度来看，这说明现在市场已经到了调整的最后阶段。”杨德龙指出。

“目前还不宜太冲动，市场还没有形成新的上涨逻辑，基本上还是以超跌反弹为主。”上述投资总监认为，要注意买卖的时机，否则也不容易赚钱。

众所周知，市场越差的时候，买得越便宜，但是底并不是那么容易抄到的。近日来，沪指不断刷新底部，使得抄底越来越难。

“底部不是一个数，而是一个区域。”6月28日，上海某私募投资经理指出，虽然不能确定哪是底部，但是目前价位真的已经不高。这波大跌好在仓位较轻，今天开盘就加了银行、保险，希望能博到反弹。

“我们目前仓位有3成，这几天也开始加仓了。”上述投资总监透露，现阶段战略上要乐观，但战术上要谨慎。一是别急于一把满仓；二是低买高卖，不追高。

值得注意的是，自今年2月股市大跌以来，甚至6月7日以来的这波大跌中，外资就一直持续流入。

数据显示，近3月来，北向沪港通资金达到718亿元，占开通以来合计流入2810.61亿元的25.55%；北向深股通资金达到469.26亿元，占开通以来合计流入资金2266.38亿元的21%。

“我们管理了部分外资，近日也在大幅加仓，加得很多，主要加向教育、医疗、酿酒等好公司。不仅是外资，一些理性的国内机构也在加仓。”6月28日，银杏环球资本董事长、首席投资官张峰透露，国外的人看中国更清楚，如果中国不强大就不会被反制，他们看得很长远