地方国补缘何“暂停” 补贴额度告急引发关注。近期部分地区国补额度告急，引发市场关注。本文分析了当前“以旧换新”机制的变化及其效果。

与2024年相比，2025年的消费品“以旧换新”政策在资金支持力度和补贴范围上均有显著提升。超长期特别国债用于消费品“以旧换新”的规模增至3000亿元，补贴范围明显扩大。汽车报废更新将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴范围；家电领域新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等，并新增手机等数码产品购新补贴。

在资金分配方面，中央对各地补贴比例不变，但额度分配有所调整。2025年的“以旧换新”资金分配将向2024年消费品以旧换新工作成效较好的地区适度倾斜。年度执行中，一些省份会根据各市资金需求变化较大、进度不均衡问题对国补资金作适当调整，对以旧换新资金需求大、支出进度快、使用效果好的地区，调剂增加国补资金额度。

截至5月底，“以旧换新”中央财政补贴已下达1620亿元，而部分地区补贴核销进度较快。例如，重庆披露，截至5月21日其“以旧换新”中央补贴兑付进度达82.3%，6月3日其本轮家装厨卫、绿色智能家电补贴均使用完毕。截至5月31日，全国消费品以旧换新销售额达1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份。

从政策效果来看，4月“以旧换新”政策受益商品消费分化，汽车、通讯器材等增速有所回调，家电消费延续提速。4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较前值下降0.8个百分点；从结构看，通讯器材、汽车销售增速回落较大，当月同比分别下行8.7、4.8个百分点，但家电销售增速仍保持高位，当月同比较前月上行3.7个百分点至38.8%。前4个月，中西部地区的“以旧换新”政策效果更好，汽车、手机等数码产品及县域“以旧换新”财政补贴的拉动效果更强。部分中西部地区家电、通讯器材销量累计增速明显高于全国水平；辽宁、甘肃家电销量4月累计同比达97%、88%。财政拉动效应方面，辽宁汽车“以旧换新”补贴乘数效应近10；江苏县域家电消费补贴乘数效应高出全省0.7。