国家统计局发布的5月主要宏观经济数据显示，中国社会消费品零售总额同比增长6.4%，创下自2024年1月以来的最高值。从1-5月来看，社零数据同比增长5.0%，整体呈上升趋势。消费的增长主要得益于以旧换新政策的拉动。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，支持地方做好一、二季度消费品以旧换新工作。后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。

消费的高增长给市场注入不少信心，不少机构调高了对二季度经济数据的预测值。但一些经济学家认为，拉动内需的关键还是要增加居民收入。

5月社零6.4%的增长大幅超出了市场预期。“国补”发力和“618”前置优惠活动的叠加是主要原因，“五一”假期也带动餐饮等线下消费形式实现更快增长。根据统计数据，在限额以上单位零售额中，5月家用电器和音像器材类、通讯器材类分别大增53.0%、33.0%；文化办公用品类、家居类零售额增速则达到30.5%、25.6%。前5月社零总额增速为5%，也得益于以旧换新政策的发力。

从单月社零增速的变化来看，1-2月、3月、4月、5月的社零增速分别为4.0%、5.9%、5.1%、6.4%，虽在4月略有回落，但整体仍显上升趋势。商务部近期发布的数据显示，今年1-5月“国补”累计带动销售额突破1.1万亿元，其中4月25日至5月31日贡献3800亿元，占比达34.5%，呈现加速增长态势。

另一方面，今年“618”购物节时间大幅拉长，多平台将大促提前至5月20日前后，也拉动了线上消费的增长。5月实物商品网上零售额当月增长8.2%，增速较4月增加2个百分点，超过线下零售额的增速。5月网上零售额占社零的比重达到25.68%。叠加“国补”和平台大促优惠，季节性较强的空调品类在5月线上市场的表现尤为亮眼，零售额同比增速达到46%，领跑各大家电品类。