专家称提振消费需资本市场持续向好 股市上涨助力消费增长！自2024年三季度末以来，国内出台了一系列政策以提振消费，稳定经济增长。在外部环境不确定性增加的背景下，促进内需发展成为关键任务。消费与居民收入密切相关，但近年来尽管促销费政策力度加大，居民可支配收入增速却有所下降。当前，居民收入由工资性收入、经营性收入、财产性收入和转移性收入构成。短期内，工资性和经营性收入大幅增长的可能性较小，而增加养老金和保障性收入仅能起到稳定作用。因此，增加居民财产性收入成为提升消费能力和信心的重要途径。在我国，居民财产性收入主要来自房地产、理财和股票市场。

房地产是居民部门最主要的资产，据统计，住房资产占居民非金融资产的比例常年超过90%，占总资产比例在60%以上。自2021年四季度开始，国内房价总体呈现下行趋势，到2024年底，70个大中城市新房价格累计下跌约3.5%，二手房价格累计下跌13%。一线城市房价大致保持稳定或略有上涨，二三线及更低能级城市房价则大幅下跌。截至2024年底，全国房地产资产总体缩水约72万亿元，累计缩水约15%。尽管短期住房支持政策陆续推出，整体供大于求的局面仍抑制房产投资回报，居民不动产收入将继续下行。

理财收入长期以来也是居民财产性收入的重要来源。过去十年，随着持续降准降息，金融市场主要利率水平持续下降。银行理财产品收益率也持续走低，3个月人民币理财产品年化收益率从2013年的6%降至不足2%。未来几年，货币政策仍将保持适度宽松，市场流动性充裕，利率水平继续下行，理财产品收益率将进一步降低。

相比之下，资本市场的发展对提振消费具有重要作用。历史上多次股市上涨带动了消费增速回升。例如，1999年至2001年上证综合指数从1100点升至2200点，社零增速从6.5%-7%上升到10.1%；2005年至2007年，上证综合指数从1100点升至6124点，社零增速从13%左右升至16%以上。这些案例表明，股市上涨通过增加财产性收入对消费产生了正向贡献。