这个世界显得非常割裂。中国的低利率产品受到热捧，而美国的高利率国债却无人问津。

昨晚美股突然下跌，原因是美国20年期国债拍卖失败，几乎没有买家，导致美债价格暴跌，收益率飙升至超过5.1%。与此同时，中国多家银行纷纷下调存款利率。以建设银行为例，活期利率降至0.05%，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期分别降至0.65%、0.85%、0.95%和1.05%，三年期和五年期则降至1.25%和1.3%。这说明在中国，即使是1.5%的利率也能吸引大量资金。

这种现象背后的原因是中国放弃了蒙代尔三角中的资本自由流动，选择了汇率稳定和货币政策自主。因此，中美两国的货币政策背道而驰：中国实行超低利率，美国则维持超高利率。

中国为了刺激经济，采取了宽松的货币政策和财政政策。降低银行利率旨在鼓励消费和减轻贷款压力。而在美国，由于债务规模庞大且美联储利率高企，每年用于支付国债利息的支出约为1.13万亿美元，占总财政收入的约23%。特朗普政府曾通过加征关税来弥补债务缺口，并一直施压美联储降息以减轻债务负担。

理论上，美联储可以通过借新还旧来偿还债务，但前提是债务扩张速度要与GDP和财政收入相匹配。如果无节制地印钞，美元信用将面临崩塌风险。穆迪下调美国信用评级也反映了市场对美国偿债能力的担忧。当市场开始质疑美债信用时，不仅美债价格下跌，美股和美元也会受到影响，出现股债汇三杀的局面。