全球债市的恐慌情绪已蔓延至日本，要知道日本债市几十年来都几乎没有过剧烈动荡。

自美国总统唐纳德·特朗普4月宣布所谓“解放日”对等关税以来，日本规模7.8万亿美元的政府债券市场持续遭受冲击。彭博编制的日本债券流动性指数蹿升至2008年金融危机后高位，反映日债市场流动性显著恶化。

5月28日，40年期国债拍卖结果依旧不振，需求为10个月以来最弱。此前，日本20年期国债发行结果惨淡，需求处于十多年来的最低水平。

昨日抛压有所缓解的日本国债，又开启了下跌模式。日本40年期国债收益率上涨9个基点至3.375%；日本30年期国债收益率上涨10个基点，至2.93%；10年期日本国债收益率上涨6.5个基点，至1.525%。

日本央行被视为当地债券市场的“巨鲸”，其持有超过一半的日本国债。但该行一直减少购债规模。最后一刻，连“庄家”日本央行都不出手购债，那么问题来了：还有谁对日债有购买兴趣？市场嗅到了一丝危险的气息。

国债的吸引力是什么？

国债通常被认为是最安全的投资资产之一，因为作为发行人的政府相对不大可能破产。这是因为政府制定自己的规则，通常可以在需要时筹集资金。

长期债券往往能为投资者提供相对较高的收益和相对较低的风险，因为投资者愿意并锁定相当长一段时间的利率，比如20年、30年、40年。在此期间，利率可能会下降，票面价值可能会上升，因此投资者会获得风险回报。

尤其是日本债券，几十年来一直被认为是全球最稳定的政府债券市场之一。

日本长债收益率为何飙升？

1.由通缩走向滞涨

自1990年代以来，日本一直处于通货紧缩周期，也被称为“失去的十年”。而如今，日本的通胀为发达国家最高。4月日本核心CPI同比上涨3.5%，创两年多新高。