2万亿置换债已发行超8成。

今年2万亿再融资专项置换债资源已落地超过80%，20个地区的发行工作已完成。

5月以来，为特别国债和新增专项债发行让路，该部分再融资专项债的发行节奏放缓。业内预计，置换债的发行高峰已过，置换债的效用发挥后地方政府轻装上阵，后续地方政府债发行以新增债为主。

据企业预警通统计，截至最新，今年全国已有33个地区（省和计划单列市）启动再融资专项置换债发行，累计完成发行规模16291.11万亿元。以2万亿额度计算，今年的置换再融资债发行进程已达81.45%。

目前，江苏省已完成2511亿元的置换债发行，是唯一一个发行规模超过千亿的地区。四川省（984.21亿元）、山东省（900.56亿元）、湖北省（808.37亿元）、贵州省（773.12亿元）紧随其后。从去年的再融资置换债发行情况来看，有33个地区获得额度，假定今年的2万亿额度分配与去年相同，则今年有20个地区的再融资置换债发行已100%完成。

进一步来看，有8个地区的再融资置换债发行进度落后于全国平均。其中，湖南、河南、云南、安徽4地的发行进度尚未超过50%。12个重点省份中，吉林、天津、贵州、云南尚未完成今年的置换债发行。

图：今年再融资专项置换债发行进度暂时落后的地区

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

信达证券

宏观首席解运亮认为，用于置换的再融资债带有明显的前置特征，额度提早完成可以为后续新增专项债发行腾出空间。尽管再融资债券不涉及项目投资对于地方经济拉动效果有限，但“先化债、再投资”有利于地方政府轻装上阵，集中精力发展支撑经济的内部动力。