戴尔科技最新财报显示，AI服务器需求的爆炸式增长正在重塑这家老牌PC制造商的业务格局，但也暴露出传统消费业务的疲软以及盈利能力的结构性挑战。周四美股盘后，戴尔公布了2026财年一季度财报，最引人注目的数据是121亿美元的AI服务器订单，这一数字不仅超过了公司整个2025财年的AI服务器出货量，还使AI订单积压达到144亿美元的历史高位。

尽管AI订单激增，戴尔Q1调整后EPS为1.55美元，低于分析师预期的1.69美元。Q1营收233.8亿美元，同比增长5%，略超预期。基础设施解决方案收入增长12%至103.2亿美元，而消费PC收入下滑19%，面临价格压力。公司预计当季EPS 2.25美元，营收290亿美元，均显著超出预期；2026财年调整后EPS预期从此前预测上调至9.40美元，超分析师预期9.21美元。

首席运营官Jeff Clarke在财报会议上表示，公司正经历对AI优化服务器前所未有的需求。他指出，客户部署规模庞大且复杂，这项业务依赖数据中心建设、电力供应以及冷却基础设施。财报公布后，戴尔科技美股盘后一度涨超5%，但截至发稿涨幅收窄至2%。股价波动反映出投资者对AI前景感到兴奋的同时，也对执行风险保持谨慎。

戴尔正在从传统硬件制造商向AI基础设施解决方案提供商转型，财报中两大业务呈现出典型的“冰火两重天”格局。一季度报告中，客户解决方案集团（CSG）的表现令人担忧，消费PC收入下滑19%，整个包含消费和商用PC的业务单元营运收入下降16%。管理层承认，消费PC业务在第一财季表现疲软，面临来自竞争对手的定价压力，导致利润率进一步被挤压。

相比之下，公司受益于AI基础设施的建设热潮。基础设施解决方案集团（ISG）营收103亿美元，同比增长12%，其中服务器和网络业务贡献63亿美元，数据存储业务40亿美元。这些服务器被xAI和CoreWeave等客户在其数据中心使用。戴尔预计2026财年AI服务器营收达150亿美元，较2025财年的98亿美元增长约50%。然而，分析指出，即便在AI服务器这一新增长点上，投资者也担心成本上升可能侵蚀利润率。