英伟达依然表现强劲。5月28日美股盘后，英伟达发布了2025财年第一季度财报。这份财报为市场注入了信心，英伟达股价一度涨超6%，突破52周最高价。截至发稿时，英伟达股价为134.81美元/股。

英伟达的业绩堪称“暴涨”。2025年第一财季，公司收入260.44亿美元，同比增长262.12%；净利润148.81亿美元，同比增长628.39%，两项指标均超出市场预期。对于第二季度，英伟达预计营收为450亿美元，上下浮动2%。

数据中心业务是英伟达业绩增长的核心驱动力。第一财季中，该业务营收达到226亿美元，创下历史新高，同比大幅增长427%。这一增长主要得益于Blackwell的产能提升，后者贡献了近70%的收入。目前，Blackwell正以每周72000颗GPU的速度交付。

尽管业绩出色，但美国政府关于芯片对华出口禁令仍让英伟达感到担忧。今年4月，美国政府对英伟达H20芯片实施新的出口管制，未来这一芯片出口中国需要事先获得美国政府许可，并且这项限制将“无限期”生效。H20芯片是英伟达针对中国市场推出的特供版AI计算芯片，但由于禁令影响，H20的出口受到巨大冲击。

由于H20禁令，英伟达计提了55亿美元的资产减值。据财报显示，第一季度H20芯片库存过剩产生了45亿美元的费用。若未受限制，英伟达本应录得25亿美元的额外销售额。黄仁勋曾表示，这一禁令预计会让公司损失150亿美元的销售额。

黄仁勋在财报后的电话会上表达了对出口禁令的担忧。他表示，英伟达仍在评估有限的选择，以确保能够提供符合出口新规的数据中心计算产品。英伟达估算，中国AI芯片市场规模将增长至500亿美元，失去该市场将对未来业务产生重大不利影响，并使中国及全球竞争对手受益。黄仁勋认为，无论有没有美国芯片，中国的人工智能都会不断发展。保护中国芯片制造商免受美国竞争的影响，只会增强它们在海外的竞争力，削弱美国的地位。人工智能竞赛不仅仅关乎芯片，而关乎世界将基于哪种技术栈运行。随着技术栈扩展到6G和量子技术，美国的全球基础设施领导地位岌岌可危。

今年以来，黄仁勋已两次访问中国，与中国政府领导人会面，并多次强调中国市场对英伟达的重要性。在产品层面，英伟达也在积极寻找解决办法。据路透社报道，英伟达将为中国市场推出一款全新的人工智能芯片，最早于6月开始量产。这款GPU将基于Blackwell架构，预计售价在6500美元至8000美元之间，低于H20的10000美元至12000美元。报道称，这款芯片的性能参数将因美国出口限制而调整，但在中国市场仍然具有竞争力。一位供应链人士透露，行业预测新产品将在7月左右上市。