车圈恒大不是危言耸听 内卷无赢家！近日，长城汽车董事长魏建军的一句话“汽车产业里的恒大已经存在”引发了行业震动。尽管他没有直接点名，但这一言论反映了对汽车行业高杠杆扩张和无序竞争的担忧。随后，工信部表示将加大对汽车行业“内卷式”竞争的整治力度，并开始约谈各大车企，重点关注价格战中表现活跃的品牌。

从各界反应来看，“下一个恒大”只是舆论战的噱头，内卷式竞争才是汽车及其他行业发展中的真问题。魏建军的“车圈恒大”论发酵后，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞发表了一篇长文进行回应。李云飞通过与国际国内车企的财务指标对比，坚决否定了“车圈恒大”说，数据和逻辑都很清晰。

实际上，“车圈恒大”并非魏建军首次提出。去年就有自媒体称新能源汽车龙头负债率高达77%，可能是“下一个恒大”。这种观点虽然吸引眼球，但并不专业。房企和车企的财务报表不同，不能简单对比。现代会计制度将不同行业的财务表现压缩进资产负债表、利润表和现金流量表三张表格，但实际上，不同行业的差异巨大，无法通过这三张表来简单对比。

例如，中国创新药公司百济神州市值已逾2000亿，但多年来未盈利。资本市场对其估值基于其管线价值和技术平台的稀缺性，而不是短期盈利。生物制药行业是烧钱竞赛，看谁能在资金链断裂前孵化出重磅药物。美国大药企在过去几个月里花250亿美元买下多个中国药企的实验性药物授权交易，显示了中国大药企的创新能力。然而，用现有财务指标分析百济神州，估不出2000亿市值，这是财务报表的局限性。